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横店系之横店影视亏本赚吆喝,得邦照明收警示函

来源:未知 编辑:admin 时间:2020-03-18 手机版

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原标题:横店系之横店影视亏本赚吆喝,得邦照明收警示函 来源:全球财说

昨天的文章里,《全球财说》盘点了横店系的横店东磁、普洛药业和南华期货。年报季 | 横店系之横店东磁、普洛药业、南华期货

今天先来看看横店影视(603103. SH)。

主营毛利率为负 行业无序扩张

2019年年报显示,横店影视实现营业收入28.14亿元,同比增长3.27%;实现归属净利润3.1亿元,同比下降3.47%;实现扣非净利润2.25亿元,同比下降9.37%。

横店影视的主营业务为院线发行、电影放映及相关衍生业务。

年报显示,电影放映业务实现营业收入20.62亿元,同比增加1.37%;卖品业务实现营业收入2.42亿元,同比减少2.82%;广告业务实现营业收入2.09亿元,同比增加5.01%;院线发行业务实现营业收入382.65万元,同比减少22.52%。

其中,除电影放映业务外,其余业务毛利率均处于较高水平,但发展体量十分有限,卖品业务近几年并无增长,广告业务增长放缓。

而占营业收入75.81%的放映业务,毛利率竟然是负数,为-4.69%,多年来持续下行,营收越多亏损越多。

受放映业务影响,横店影视的整体毛利率持续下滑,2015年-2018年,其毛利率分别为28.74%、26.71%、23.98%、21.06%,至2019年再度下降为20.65%。

横店影视称,2019年全年注销影院267家,注销银幕数1095块,关闭影院数量较往年有所增长,加上2020年受疫情影响,影院运营压力急剧加大,如没有充足的现金流生存维艰。

正因为上述原因,也进一步提高影院投资门槛,分化了非专业资本流入,降低了中小影投公司投资信心,加快了市场整合速度。

截至2019年末,横店影视拥有451家已开业影院,银幕2780块,其中2019年新开53家影院,新增银幕323块。

截至2019年底,中国12408家电影院共拥有69787块银幕,新增1453家和9708块,分别增长13.26%和16.16%。

数据显示,2019年中国电影总票房为642.66亿,同比增长5.4%,影院总上座率8.67%。

即便产能过剩,整个电影放映行业仍然处于大幅扩张模式。

虽然越开越亏,2020年横店影视还是计划新开60家电影院,新增银幕390块,7成分布于三线及三线以下城市。

横店影视称,重点布局二线城市,并布局三四五线城市。据猫眼数据显示,2019年,横店旗下影投公司的票房结构为:一线城市4%、二线城市32%、三线城市15%、四线城市49%。

由于一线城市逐步趋于饱和,且大多已经形成习惯壁垒,除横店影视外,万达影视、金逸影视、大地院线等老牌院线均将三四线作为方向。

疫情期间,影院暂停营业,租金、薪酬等支出没有营业收入冲抵,必将加大公司运营成本。虽然横店影视称,疫情对公司的短期经营业绩存在一定影响,其不影响公司的持续盈利能力。但在年报中,横店影视依然披露了突发公共卫生事件的风险。

值得注意的是,2019年横店影视补助金额为8306.84万元,同比增长22.40%。其中,电影专项资金返还金额为3630.38万元,数字影院建设补贴为2404.84万元,专项资金1525.90万元。

疫情对于影视公司的影响,将在2020年一季报逐步体现。

但2019年已显得格外寒冷,同样以院线为主的金逸影视(002905. SZ)的业绩快报显示,2019年实现营业收入20.71亿元,同比增长2.99%;实现归属净利润1.10亿元,同比下降30.71%。万达电影(002739. SZ)剔除大幅计提商誉减值后,归属净利润仍下滑近10%。

截至3月17日,横店影视报收15.31元/股,总市值为97.10亿元,市盈率为31.37倍。

得邦照明应收账款高 收警示函

横店系6家上市公司,还剩下得邦照明(603303. SH)和英洛华(000795. SZ)。

2019年年报显示,得邦照明实现营业收入42.44亿元,同比增长6.21%;归属净利润为3.10亿元,同比增长25.18%。

得邦照明主要经营照明产品,包括消费照明、专业照明、智能照明产品和改性材料。

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